Hierbij kiest de emitterende onderneming rechtstreeks de bankier die de emissie zal verzorgen. De emissievoorwaarden worden dan door beide partijen samen bepaald. Het opnemen van effecten door de intermediërende financiële instelling, in geval van onderhandse aanbieding, houdt in dat de effecten worden aangekocht tegen een overeengekomen prijs, meestal met waarborg van succes =(à firm commitment) (=dit betekend dat de bank het risico loopt van een evt kapitaalverlies mocht zij de effecten slechts tegen een lagere prijs kunnen doorverkopen). Meestal wordt het risico gespreid door een waarborgsyndicaat te vormen met meerdere financiële instellingen. Indien het een uitgifte van kleine en/of risicovolle ondernemingen betreft, is de bank echter niet altijd bereid om een emissie op te nemen met waarborg van succes. In dergelijk geval vullen zij hun functie uit ‘naar best vermogen’ (à best efforts arrangement) waarbij enkel de verkochte effecten aan de emitterende ondernemingen worden betaald.

Hierbij neemt de onderneming zelf iniatief en nodigt zij bankiers uit om een bod te doen.