ALGEMENE DEFINITIE: risicokapitaal is de financiering van niet-beurgenoteerde ondernemingen door middel van EV, waarbij het rendement voornamelijk verkregen wordt dankzij meerwaarden op MLT, waarbij de kapitaalverschaffers actieve managementondersteuning aan de gefinancierde bieden.
-de financiering van het EV door betrekking van derden
-EV is stootkussen tegen moeilijke tijden. Solvabiliteitsratio. Hoe groter dit is, hoe groter de buffer tegen verliezen. Want verliezen komen namelijk in aftrek van het EV. (risico hoog)
-Niet enkel de investering van geld, maar ook ervaring,connecties, technische vaardigheden, managementkennis e.d.
-startende ondernemingen (technologische sector), groeibedrijven
-soms het laatste toevluchtsoord om aan geld te geraken.
- derden zijn mede-eigenaar (aandelen van de onderneming)
-waarde fluctueert mee met onderneming
-betrekking op vermogenswaarde, maar ook op toekomstige cashflowstromen. Zelfs al creëert een onderneming geen winst, als er hoge toekomstige perspectieven zijn, komt zo’n onderneming toch in aanmerking voor een VC. (groeipotentieel, groeibedrijven, gazellen)
- voordeel: versteviging EV , betere financiële structuur => gemakkelijker kredieten krijgen
-formeel= fondstructuur=geld van iemand of institutie via een fondsmanager (tussenpersoon)
investeringsmaatschappij of risicokapitaalfonds treedt op als tussenpersoon, agent tussen eigenlijke kapitaalverschaffers en de onderneming. (wettelijk)
-informeel=rechtstreeks kapitaal via private investeerder, zonder derde partij.
business angel= professioneel
lovemoney= affectief
Verschillende types aanwendingsfases waarin venture capital gezocht wordt:
1) Opstartfinanciering of ontwikkelingsfinanciering producten e.d
2) start-up financiering of financiering ak terrein, gebouw,
3) groeifinanciering of financiering investeringen om nieuwe markten te veroveren
4) buy-out financiering of financiering overname AD, deel activa
5) overbruggingsfinanciering of de financiering
6) herstructureringsfinanciering bij reorganisatie/sanering
-exit: de waarde die een risicokapitalist ontvangst als hij zich terugtrekt uit de onderneming. Afhankelijk van de bedrijfswaarde en marktwaarde. Dit kan op verschillende manieren:
- IPO: initial public offering: verkoop op de beurs door de onderneming een beursnotering te laten aanvragen.
- Trade sale: AD verkopen aan derde
- Verkoop aan bedrijfsleider
- MBO= management buy-out= manager wordt eigenaar. Meestal wordt dit gedaan door een risicokapitaalfonds (MBO fonds) dat de participatie van de early stage fonds overneemt.
-externe controle
- Managementondersteuning= wordt meestal niet zo positief onthaald want de bedrijfsleiders hebben niet graag dat de venture capitalist zich moeite in het reilen en zeilen van hun bedrijf.
- Enquête: 70% verkiest eigen autonomie boven groei.
| | Kredietfinanciering | risicokapitaal |
Balans | | Vreemd vermogen | Eigen vermogen |
Terugbetalingsplan | | Periodieke terugbetalingen | Enkel terugbetaling als je terugtrekt als VC, exit |
Rendement | | Interestmarge op de lening | Dividenden, maar vooral de meerwaarden |
Waarborgen | | Bijna altijd (persoonlijke en zakelijke zekerheden) | Bijna nooit (behalve in publieke systemen) |
Waarderingsproblemen | | Nee | Ja (waarderingsmethodiek variabel) |
Managementondersteuning | | Nee | Meestal wel: venture capitalist kan zich bemoeien met bedrijf |
Externe controle | | Nee | Meestal wel |
Toekenningsprocedure | | Krediet en risicoanalyse (acid test bvb) | Deu diligence |
Zaaikapitaalfondsen= kapitaal wordt ingepompt bij startende ondernemingen. De investering van kapitaal is beperkt en dient enkel ter opstart en ter betaling van eerste investeringen. Deze venture kapitalist wil vnl meerwaarde halen op die investeringen. Het moet dus gaan over bedrijven met een beloftevolle groeipotentieel.
Second round financiering, early stage-fondsen= verdere investering overwegen.
Developmentfondsen= verdere expansie bedrijf financiering.
