Marketing
= een filosofie en een methodiek waarbij de belangrijkste bedrijfsprocessen worden afgestemd op reële behoeften van de klant
duurzame ontwikkeling van onze samenleving
klant staat centraal
zeer radicaal denken
draait rondom klantwaarde
financieel management speelt belangrijke rol
gaat na hoe overname gefinancierd kan worden
zal kaders uitzetten voor het bepalen van de waarde van de aandelen van het bedrijf dat overneemt
-> boekhoudkundige methode: waarde is gebaseerd op de jaarrekening van het over te nemen bedrijf
->marktgerelateerde methode: waarde gebaseerd op vergelijkbare bedrijven van de markt
-> kasstroomgebaseerde methode: waarde gebaseerd op de waarde van de toekomstige kasstromen
geven weer in hoeverre een onderneming via schulden gefinancierd is en in welke mate de onderneming in de mogelijkheid verkeert deze schulden terug te betalen
Algemene schuldgraad(%)
Vreemd vermogen
Totaal vermogen
geeft inzicht in de financieringsbronnen van de onderneming en kan voor bepaalde partijen een eerste aanduiding zijn van de leencapaciteit van de onderneming
nagaan in hoeverre de inkomsten van de ondernemingen voldoende zijn om de uitgaven te dragen
Current ratio
Vlottende activa
Vreemd vermogen op korte termijn
gaat na in hoeverre de vlottende activa voldoende zijn om het vreemd vermogen op korte termijn te dekken
Acid test ratio
Kortetermijnvorderingen+geldbeleggingen+cash
Vreemd vermogen op korte termijn
deze test gaat ervan uit dat voorraden niet gemakkelijk omgezet kunnen worden omgezet in liquide middelen en dus moeilijker aangewend kunnen worden
Omzet per werknemer
verkopen
Aantal werknemers
hoe aantrekkelijk zijn de winsten ten opzichte van de ingezette middelen ?
Rendabiliteit van de totale activa
Resultaat
Totaal passief
-> houdt geen rekening met oorsprong van de door de onderneming aangewende middelen
Rendabiliteit van het eigen vermogen
Resultaat
Eigen vermogen
-> heel belangrijke maatstaf voor aandeelhouders
(bruto/netto)verkoopmarge
Bruto/netto bedrijfsresultaat
Verkopen
-> meet de marge die de onderneming realiseert op verkochte goederen of diensten
-> vaak opgesplitst in netto/bruto verkoopmarge (bij nettoverkoopmarge ook niet-kaskosten opgenomen worden)
Controle functie monitoring, controle van investeringsprojecten, voorraden, leveranciers, klanten en liquiditeit
Specifieke functies kredietcontrole, kredietmanagement, interne audit
bedrijf kan gefinancierd zijn met interne of externe middelen
financieringsmogelijkheden zijn beperkter voor starten dan voor een ervaren onderneming
Business angels
= vaak rijke individuen die eerder hun sporen als ondernemer verdiend hebben
Venture capital fondsen
= Risicokapitaalfondsen die onafhankelijk van de geldschieter beheerden worden, met de bedoeling bedrijven met hoog potentieel te ondersteunen
Eigenvermogenfinanciering Vreemd vermogen financiering
overgedragen winst geen dividenden uitgekeerd Kapitaal middelen worden ingebracht in ruil voor aandelen | financieringsbron met terugbetalingsverplichting Converteerbare leningen= omzetbaar in aandelen Investeringskredieten= voor specifieke investeringen Obligatieleningen= veel voor grote ondernemingen Leasing= een derde partij, veelal een bank of financiële instelling, eigenaar van een goed en verhuurt dat aan het bedrijf Korte termijnfinanciering Factoring= financiële instelling de hadelsvorderingen van het bedrijf tegen vergoeding overneemt Kaskredieten= die kortermijntekorten op de bankrekening dekken Leverancierskredieten bedrijf kan financieringsbehoefte verminderen door nettobedrijfskapitaalbehoefte te minimaliseren |
De interne rendementsgraad is een economische methode gebaseerd op de verdiscontering van kasstromen. De interne rendementsgraad is de verdisconteringsvoet waarbij de huidige waarde van de verschillende toekomstige kasontvangsten gelijk is aan de huidige waarde van de verschillende toekomstige kasuitgaven. Wanneer de interne rendementsgraad groter is dan het hierboven gedefinieerd vereist rendement, dat is het zinvol de investering te aanvaarden. De interne rendementsgraad wordt berekend met onderstaande formule:
waarbij:
investering wordt uitgevoerd wanneer die gelijk is aan gewenste minimumrendement
inschatten risico is een heikelpunt; enkele technieken ter beschikking !
-> sensitiviteitsanalyse: er wordt nagegaan hoe de analyse beïnvloed wordt indien de assumpties niet gehaald worden
-> scenarioanalyse: verschillende assumpties worden tegelijkertijd veranderd en er worden meestal drie scenarios gepresenteerd (pessimistisch, optimistisch en realistisch)
*geeft geen inzicht in de kans dat een bepaald scenario zich voordoet
-> simulatie: waarbij een model voor het investeringsproject wordt opgesteld en de relatie tussen de belangrijkste assumpties gemodelleerd worden
*moeilijk toe te passen voor radicale innovaties
Hoe de kasstromen inschatten??
reële optietechnieken:e en investeringsproject wordt opgesplitst in verschillende fasen, waarbij de eerste gezien wordt als een optie op de volgende en waarbij expliciet rekening wordt gehouden met het feit dat een project in iedere fase stopgezet kan worden
* grote complexiteit van berekening en interpretatie
houdt rekening met inflatie
opportuniteitskosten van de investering
risico’s van de toekomstige kasstromen door toekomstige kasstromen te verdisconteren met de basis interestvoet
formule zie p 256
NAW negatief: investering kan niet opwegen tegen de kosten
