Waarom al die rommel kopen? Door de rating van kredietagentschappen

Kredietagentschappen

- Standard & Poor’s

- Moody’s

- Fitch

Kredietbeoordeling > Lettercombinatie

AAA Minste riciso 1/10000 kans op wanbetaling
AA 1/1000 kans op wanbetaling
A
BBB
BB Rommelobligaties/Junk bonds
…
D Niet-terugbetaling/Default

Toekennen van rating aan CDO’s > 2 problemen

1. Kredietbeoordelaars schatten het risico van de CDO’s veel te laag in
   > 80% krijgt een AAA-rating
2. Kredietagentschappen geven banken advies bij het ontwerpen van CDO’s, terwijl ze nadien gevraagd werken om de kredietwaardigheid van de CDO’s te beoordeen
   > Ze beoordelen iets wat ze zelf hebben gemaakt

Moral hazard = De beoordeling van de kredietwaardigheid van de kredietnemer werd grotendeels uitbesteed of verwaarloosd
> Er werd veel meer krediet toegekend dan voorheen en de voorwaarden zijn verschrompeld

Subprime-leningen = Leningen aan gezinnen met een te laag inkomen om de lening te kunnen terugbetalen of hypotheekleningen waarvan het bedrag te hoog is ten opzichte van de waarde van het huis

Alt-A-leningen = Leningen die worden toegewezen aan mensen die geen documenten hadden om te bewijzen dat ze wel degelijk een baan of een inkomen hadden

NINJA-leningen = Leningen aan kredietnemers waarvan de bank weet dat ze geen inkomen, geen werk en geen spaargeld hebben
> No income, no job or assets

- De banken houden geen rekening met het hoge risico > CDO

Schuduwbankieren = Alle bankactiviteiten die plaatsvinden buiten de balans van de banken en dus buiten het bereik van de bankregulering > Schoendoos van ABS, MBS, CDO’s, …

Effectisering of securisatie van activa = De risico’s herverpakken en doorverkopen in de hoop dat het iemand anders zijn probleem wordt.

Asset-backed security = Het wordt gemaakt door duizenden individuele bankleningen samen te gooien in een investeringsvehikel dat verkocht wordt aan gewillige investeerders zoals pensioenfondsen of grote beleggers.

Gevolg? De investeerders krijgen alle interestbetalingen en kapitaalaflossingen
> De leningen verdwijnen van de balans van de bank en de investeerder draagt het volledige risico

Waarom kopen? Het rendement is hoger in vergelijking met een overheidsobligatie

Mortgage-backed security = De samen gegooide leningen zijn allemaal hypotheken
> Voordeel = Huizen en gebouwen kunnen dienen als onderpand
> De waarde van het onderpand bepaald de waarde van MBS

Residential mortgage-backed security = De samen gegooide leningen zijn allemaal hypotheken op woonhuizen

Commercial mortgage-backed security = De samen gegooide leningen komen van de commerciële vastgoedmarkt

Collateralized debt obligation = Leningen worden samen gegooid in een investeringsvehikel en worden door financiële tovenaars gestructureerd in tranches

Kaswatervalsysteem

1. De inkomsten van de onderliggende leningen worden eerst gebruikt om de kopers van de bovenste tranche uit te betalen
2. Indien zij volledig zijn uitbetaald, komt de tweede tranche aan de beurt
3. Indien zij volledig zijn uitbetaald, komt de derde tranche aan de beurt, enz…

ð Kopers van de laagste tranche van de CDO’s zien als eerst hun geld niet terug indien bepaalde leningen niet worden terugbetaald
Laagste tranche krijgt de hoogste rente > Hoogste risico

Credit default swap = De bovenste laag nog veiliger maken door ze te verzekering
Hoe? Je betaald een bepaalde premie en krijgt een verzekeringscontract voor in de plaats die een vast bedrag zal uitbetalen
> Synthetische CDO

Voor 1999 = Activiteiten van verschillende soorten banken waren strikt gescheiden en de concurrentie was beperkt
> Weinig nood aan regulering en supervisie

Na 1999 = Commerciële banken begeven zich op het domein van investeringsbanken. Verzekeringsmaatschappijen bieden bankproducten aan en vice versa. De concurrentie is gigantisch.

Toenemende concurrentie = Hogere interest beloven > Meer verdienen op leningen > Meer risico’s nemen

Financiële liberalisering > Innovaties van financiële producten

- PRO > De welvaart verhogen

- CONTRA > Meer risico’s nemen

Gevolg? Alle banken nemen risico’s door te fuseren.