Item gefilterd op datum: december 2012

Ondanks alle belangrijke functies van financiële instellingen, vaststelling dat op einde van vorige eeuw steeds meer ondernemingen beroep gaan doen op semi-directe financiering.

Ondernemingen

Onderzoeken van potentiële projecten vergt een langzaam op te bouwen ervaring. Dit maakt de organisatie van het selectieproces voor kleine aanbieders moelijk en duur. De kosten worden doorgerekend aan eindklant waardoor leenvoorwaarden bij aanbieders die éénmalig een krediet toestaan niet zo gunstig zijn dan aanbieders die er een repetitieve activiteit van maken.

Na het toekennen van een kredietprobleem van opvolging (monitoring): nagaan in welke mate het geld gebruikt wordt voor het afgesproken project. Kleine obligatiehouders kunnen moeilijk ingrijpen dat het geld voor andere doelstellingen aangewend wordt.

Info is niet gelijk verdeeld over vragers en aanbieders van kapitaal. De potentiële kredietnemer heeft een betere kijk op de rentabiliteit en de risico’s van de te financieren projecten. Maar hij gaat deze info niet makkelijk meedelen met buitenstaanders en concurrenten gezien die vertrouwelijk is. Oplossing= een tussenpersoon zoals een bank:vanwege nauwer contact tss bank en kredietnemer, hierdoor zal kredietnemer makkelijker strategische info loslaten.

Directe financiering voor kleine bedragen is vrij duur owv het bestaan van transactiekosten. Financiële instellingen verminderen de zoek- en transformatiekosten.

• Looptijdtransformatie: de korte looptijd van aangetrokken middelen wordt getransformeerd in langlopende kredieten.
• Risicotransformatie: bv zicht en spaarrekeningenrisicograad is klein
• Schaaltransformatie: middelen worden aangetrokken bij een groot publiek deposanten. Deze kleine inlagen financieren meestal grotere projecten.

Met een forward rate agreement (FRA) bijvoorbeeld wordt de rentevoet voor een toekomstige lening vastgelegd. Hierdoor loopt men niet langer het risico dat de financieringskost zal toenemen.

Wanneer een kredietnemer een financieringsbehoefte heeft, gaat men de emissie in kleinere stukken opdelen. Hierdoor mogelijk om gemakkelijk grote bedragen te plaatsen en het beleggignsrisico te verminderen want kleine beleggers kunnen hun vermogen verspreiden.

Vanaf jaren 70 al discussie over deze 3 vormen van marktefficiëntie. Een groep van financiele economen (behavioural finance) zeggen dat mensen slecht zijn in het inschatten van de koersimpact die nieuwe info heeft en dat zij keer op keer dezelfde fouten maken. Die fouten leiden dan tot voorspelbaarheid van markten omdat achteraf correctie noodzakelijk is.

Financiële markten 4 tal economische functies

1. Prijsbepaling

Dankzij financiele markten kan de waarde van een aantal econmisch belangrijke financiele activa eevoundig worden bepaald.

1. Verschaffen van liquiditeit

Meerdere verschijningsvormen:

• Kredietnemers kunnen op eenvoudige manier aan financiële middelen geraken
• Verhandelbaarheid van financiele activa op secundaire markten.

1. 3. Beperken van zoek -en info kosten

• Zoekkosten (search costs)

Impliciete en expleciete kosten die een belegger oploopt om zijn geld tegen voor hem aanvaardbare voorwaarden te plaatsen.

• Informatiekosten

Kosten van het verzamelen van info die de economische agent in staat stelt de aantrekkelijkheid van het financiële instrument te evalueren.

Bestaan van info kostenverschillende informatie-providers (verstrekkers)

• Financiële informatieverstrekkers (bloombergd, reuters)
• Ratingbureau’s: verminderen kost voor belegger doopr kredietwaardigheid van belangrijke emittenten te publiceren.
• Financiele analisten: analyseren de jaarrekeningen van beursgenoteerde ondernemingen alsook de publiek gemaakte info die invloed heeft op deze ondernemingen. Ze zijn verenigd in belgische vereniging voor financiele analisten (BVFA), dit is lid van european federation of financial analist societies (EFFAS), die is weer aangesloten bij association of certified international investment analists (ACIIA)

De angelsaksiche analisten zijn verenigd onder de association for investment managment and research (AIMR), deze organiseert de CFA (certified financial analist) examens. (zonder deze titel kom je niet aan job als analist in angelsaksiche landen)

• Meest beursgenoteerde bedrijven maken ook financiële info bekend via internet

Geeft de graad van informatieverwerking aan. 3 gradaties hierin:

• Zwakke vorm van marktefficiëntie

Hierbij wordt alle informatie ingecorporeerd die we kunnen halen uit het historische verloop van de koersen en hun volumes. Dwz dat technische analisten geen geld kunnen verdienen. Want zij proberen allerlei patronen in historische koersen te detecteren. Zij speculeren dat de geschiedenis en de door hen ontdekte patronen zich zullen herhalen.

• Half sterke vorm

Hierbij wordt alle info geincorporeerd die publiek beschikbaar is. Dit houdt in dat koersen zonder vertraging en in de juiste proportie reageren op nieuws. Academici bestuderen de invloed van het beschikbaarstellen van gebeurtenissen/ informatie ahv event studies ( toetst statisch of er gemiddeld, over een aantal ondernemingen die dezelfde gebeurtenis hebben meegemaakt, op de dag van de gebeurtenis een abnormaal rendement gehaald is.)

• Sterke vorm

Hierbij gaan ondezoekers er van uit dat ook de private info die managers,.. hebben ( de zgn inside informatie ) snel en correct en koersen wordt verwerkt.

Hong kongse bedrijvn die een groot deel van hun activiteiten en aandeelhouderschap op het chinese vaste land hebben.

Als er beperkingen worden opgelegd dat bepaalde aandelen slechts door personen met een bepaalde nationaliteit kunnen verworven worden.